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永赢基金:市场避险情绪攀升 后市维持震荡格局

发布日期:2022-09-01 08:53   来源:未知   阅读:

  2022年8月2日,A股主要股指下跌,上证指数下跌2.26%,创业板指数下跌1.99%,交易额仍在万亿以上,全天成交11691亿元。环保、传媒和计算机等板块表现靠后,涨跌幅分别为-4.49%、-4.33%和-4.27%。

  地缘政治风险导致市场避险情绪攀升。1)中美关系有所反复可能是市场下跌的直接原因,当前事态尚不明朗,地缘风险的不确定性导致市场避险情绪攀升。2)更为本质的原因可能是基本面疲弱,我们关注到7月国内制造业PMI指数重回收缩区间,意味着经历了5月和6月的明显复苏后,内生增长动能有所减弱,其中,疫情反复以及地产风波均导致经济修复预期出现下修。

  维持震荡格局,轻大盘重视结构,关注政策发力方向。1)从历史经验来看,地缘政治的脉冲影响往往偏短期,俄乌冲突的影响便是较好的佐证,中长期市场大概率仍将回到原有轨迹。2)尽管地产仍有隐忧,但整体基本面仍在温和复苏态势,且政策稳增长呵护经济意图仍然明确。海外衰退虽然也压制外需,但1-4月对全球流动性收缩的担忧也大幅缓解。综合下来,当前市场不用太担心系统性风险,且自7月中旬以来,以Shibor3M计的资金利率仍在下行,宽松的流动性环境有望继续支撑市场。3)风格方面,目前温和复苏、政策呵护的环境整体对成长个股仍然可视为相对有利,但在地产问题破局前,中长期贷款等指标仍难以明显放量,大盘指数、全市场风险偏好或难有大幅表现。4)短期仍需淡化指数重视个股,小盘成长风格或相对占优,可重点关注高景气行业。向后看,伴随经济预期逐步修复,消费、价值板块也有望逐步迎来投资机会。

  近期如下因素需要关注:1)国内疫情和防控的进展;2)地产等稳增长落地情况;3)国内财政提前发力以及政策宽松的节奏;4)美联储加快加息和缩表的进程。

  疫情超预期,中美关系反复,产业政策发生重大变化,流动性收紧,美债收益率和美元上行等。

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